美团点评股票解禁后股价表现出色，王兴的企业家精神是关键
刘雪慧|文金梅|编辑介绍
从解禁后美团点评股票的股价表现来看，大多数投资者对其长期价值高度认可。一方面，这是由于美团点评拥有超过500亿现金，核心业务实现盈利，在主营生活服务业务上构筑了足够坚固的护城河；另一方面是因为美团点评拥有广阔的战略空间，是目前唯一一家看不到业务天花板的主流互联网公司。但笔者认为，更重要的是，美团创始人王兴是理性的、顽强的。他是一位几乎没有弱点的企业家。他不仅拥有杰出的创业才能，而且具有超越个人名誉、财富和物质享受并不断追求卓越的能力。创业精神，让投资者相信它会始终保持向上的进取精神，带领美团走向更远的未来。
2018年9月20日，美团点评在香港联交所正式挂牌上市。半年后，上市后面临两大考验。一个是3月11日发布的2018年全年财务报告，另一个是3月21日首次解除限售股。
美团点评本次发行的股份总数接近27亿股，占已发行股份总数的46.6%。如此大规模的发行股份将对美团股价产生重大影响。因为公司上市后，早期机构投资者一般都有套现的需求，往往会抛售股票离场，导致上市公司股价暴跌。
以同样在香港上市的小米集团为例。 1月9日，小米集团迎来超30亿股限售股解禁。受此影响，小米股价在解禁前一天下跌7.5%，解禁当天下跌6.85%。下跌3.58%，三天累计跌幅高达18%。
如果上市公司业务基础不够雄厚，业绩前景不被投资者看好，限售股解除将直接导致上市公司股价雪崩。以新能源汽车公司蔚来汽车为例。其限售股于3月11日解禁，解禁前后15个交易日累计跌幅超过50%。
作为国内最著名的互联网公司之一，美团点评在股解禁面前将如何表现，备受业界关注。但令人意外的是，3月21日，即美团点评解禁后的第一个交易日，收盘股价仅较开盘小幅下跌2.2%，22日则上涨1.64%。从解禁后两个交易日的表现来看，美团点评很好地经受住了股票解禁的考验。
在资本市场上，企业股价有时会受到投资者追涨杀跌的非理性情绪影响，并不能反映上市公司的真实价值，但大多数时候能够反映投资者对上市公司的真实预期。从美团点评股票解禁后的股价表现来看，大多数投资者对其长期价值给予了高度认可。
在资本市场上，上市公司的股价主要受两个因素的影响。一方面受公司当前业绩的影响，另一方面受其预期未来业绩的影响。 3月11日，美团点评发布了2018年全年业绩报告，这份反映其当前业绩的成绩单给了投资者更大的信心。
2018年，美团点评年度交易用户较2017年增加近亿，突破4亿大关，交易总额也同比增长44.3%至5156.4亿元。在交易用户和交易规模快速增长的带动下，美团点评营业收入较去年同期增长92.3%，达到652.3亿元。
在中国消费互联网红利基本达到顶峰，以BAT、京东、网易、滴滴为代表的主流互联网公司都遭遇用户数和收入增长瓶颈的情况下，美团依然能够保持增长在如此大的规模基础上。保持高速增长的情况实属罕见。除了C端用户数量和交易规模的大幅增长，美团点评的2B商户生态也持续增长。 2018年年度活跃商户数量从2017年同期的440万增加至580万，增长32.1%。
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此外，美团点评目前已形成以外卖、到店和酒店旅游两大核心业务引擎为驱动的均衡收入结构。 2018年，美团餐饮外卖交易金额2828亿元，同比增长65.3%；到店及酒店旅游业务交易金额1768亿元，同比增长11.8%；分别占美团整体交易规模的55%和34%。 %。其中，根据中国互联网监测权威机构、数据平台DCCI互联网数据中心发布的《在线外卖服务市场发展研究报告》显示，美团目前外卖市场份额已达64.1%，取得了绝对领先优势。 。
更令人欣慰的是，在用户数、交易额、收入大幅增长的同时，得益于美团超级平台的规模效应和网络效应，其运营效率也得到快速提升。 2018年，美团的销售营销费用占比也从2017年的32.2%下降至24.3%，这让餐饮外卖、到店和酒店旅游两大业务实现了正的营业利润。这意味着美团核心主营业务已实现盈利且经营性现金流为正，将逐步打消外界对美团迟迟无法盈利的批评和质疑。
除了外卖、到店、酒店出行两大核心业务引擎外，美团新业务2018年也继续保持快速增长，较2017年的20.4亿元增长450.3%，实现营收112.4亿元。但受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入的影响，剔除优先股等特殊会计处理后，美团2018年调整后净亏损为85.2亿元。如何在新业务中减少亏损、实现盈利，将是美团未来面临的下一个问题。
但其雄厚的现金储备和核心业务已经实现盈利，让美团点评在骑行、出行等新业务领域进退两难。因此，投资者对于美团点评目前的新业务亏损并不太担心。
除了目前核心主业表现稳健外，美团获得投资者支持主要是因为其拥有广阔的增长空间。目前，美团点评拥有4亿高频交易用户，交易规模5156亿元，每个用户年均消费约1300元。与阿里巴巴相比，阿里巴巴目前拥有6亿交易用户，交易规模近5万亿，每个用户年均消费约1万元。因此，无论是用户数量还是单个用户的交易额，美团仍然有巨大的增长空间。
美团点评聚焦的核心品类“吃”是用户的迫切需求。其未来的交易用户规模不会比淘宝、天猫小，至少会达到600-8亿交易用户。此外，“吃”是交易频率极高的品类。借助这项高频业务，美团可以带动其他很多低频业务的推广，提升美团点评平台的用户整体交易量。比如，美团的酒店、电影票等业务之所以能够走在行业的前列，正是得益于美团“高频”和“低频”的策略。
美团点评财报显示，2018年每笔交易用户平均交易笔数为23.8笔，较2017年的18.8笔增加了5笔，增幅近30%。未来，随着用户在美团平台上不断尝试除了“吃”之外越来越多的服务，其年交易金额将在1300元的基础上不断增长。
未来五年，如果按照6亿交易用户、人均消费3000-5000元保守计算，美团点评整体交易规模也将达到2-3万亿元。届时，美团点评的商业价值将真正凸显。
此外，美团点评目前的战略重点是围绕“吃、喝、玩”等生活服务领域拓展。尚未在规模高达10万亿的实体电商领域进行大规模布局，仅通过“闪购”等方式进入超市。 、生鲜食品等实物产品试水。
但基于数亿高频交易用户，实体电商是美团点评可以随时发起进攻的业务，并能借助较低的获客成本和流量成本快速获得较大的市场份额。此外，美团拥有全球最大的即时配送网络，可以渗透到城市的大街小巷。这使得美团能够探索比阿里巴巴、京东等现有电商模式更高交易效率的新零售模式。届时，美团很可能成为比京东、拼多多更危险的竞争对手。这也是阿里巴巴大力投资饿了么和口碑的原因。
虽然生活服务市场可以在一定程度上增加交易量，但这并不是阿里巴巴迫切需要的。阿里巴巴当务之急是进攻美团在生活服务电商领域的主业腹地，从而遏制美团点评向实体电商的扩张。的入侵。一旦美团大规模进入阿里巴巴主营的实体电商业务，对阿里巴巴来说将是一个巨大的挑战，但会进一步快速提升美团的业务规模。
目前，不少企业担心现有业务遇到增长瓶颈，没有足够的市场空间。庞大的用户规模和广阔的市场机会，给了美团点评足够大的战略空间。然而，战略空间只是企业实现成长的必要条件。更重要的是，要看团队是否有能力将其落实到现实中。
笔者从美团早期就一直关注美团，对美团创始人王兴有着深刻的了解。笔者相信自己有能力将市场机会转化为市场成果。
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从某种意义上说，美团创始人王兴并不是一个幸运的人。创业之初，他首先尝试了校内网、饭否网、海内网等互联网社交领域的多个项目，但最终这些项目都遭遇了挫折。后来受到美国团购网站鼻祖的启发，他从社交网络转向团购领域，成为了美团网。
与长期占据搜索、电商、社交三大赛道并迅速在其主战场实现大规模盈利的BAT不同，美团最早的主战场团购并没有太多的行业壁垒，也没有成熟的盈利模式。模型并不是一个很好的生意。随后其追随者的集体衰落也证明了这一点。
但王兴却用团购这张不太好的牌，达到了很多人都没有想到的结局。 2010-2011年团购大战初期，当竞争对手疯狂融资、补贴的时候，美团却在囤粮积草积蓄力量。到了2011年底，当所有团购网站的资源都耗尽的时候，王兴开始带领美团发起大规模反攻，并在2012年底赢得了千团大战。邢先生敏锐地判断，团购在本土电商中只是一个非常局部的市场，没有什么大的前途。先后推出猫眼电影、美团酒旅、美团外卖等业务，并先后取得行业领先地位。
尤其是美团外卖，在没有任何先发优势和资金优势的情况下，与饿了么、百度外卖、淘点点三个强劲对手进行了近四年的战斗。这场战争最后的胜利者，并于2018年上市，达到了大多数创业者无法达到的高度。
在这个过程中，王兴展现出了杰出的创业才能，无论是思维、洞察力、行动还是意志力。但更重要的是，美团上市后，王兴依然保持着一颗赤子之心，努力拼搏。他坚持不在公司设立自己独立的办公室，而是和普通员工坐在一起，而且员工不准叫王总，而是叫星哥。此外，据美团内部员工透露，截至目前，美团高层领导出差只乘坐经济舱；为了不影响日常工作，高层领导会议也安排在周末举行。
许多成功的企业家在公司上市前表现良好，但上市后获得大量财富后，他们开始变得懒惰和傲慢。他们要么热衷于物质享受、与名人交往，要么沉迷于投融资等资本运作来赚快钱。我无意进一步发展我的业务。王兴获得巨额财富后，仍然保持低调、务实、勤勉。
王兴为何有这些独特的特征？我们可以从王兴的一次讲话中找到根源。王兴说：“其实我创业的意愿没有那么强烈，我不是为了创业而创业，我只是希望能够发生一些事情，如果别人还没有做到的话，那我就去做吧。说得再高一点，我可以用甘地的话来说——Be the you 想在世界上看到的（如果你想改变世界，你必须首先改变你自己）。方式，我想生活在一个我更想生活的世界，但我迫不及待地等待别人建造那个世界。”
王兴出生在一个富裕的家庭，从小就过着优渥的生活。对于王兴来说，创业不是赚钱的手段，而是改变世界的方式。王兴追求机会，希望从头开始创造一些东西，或者从头开始改变一些东西。一些大的事情，一些从少到多的事情，一些从低效到非常高效的事情。这就是所谓的创业精神。正是这种超越个人名誉、财富和物质享受的创业精神，让王兴克服了几乎所有的人性弱点。
王兴曾在接受记者专访时表示，“这个时代，更多的企业就像流星，非常绚丽，但流星燃烧起来就会熄灭；行星可以存在很长时间，但不会因它而发光”。恒星本身会发光，同时它与流星发光的方式不同，而恒星是依靠核聚变，所以恒星必须足够大。”
从美团点评股票解禁后的股价表现来看，大多数投资者对其长期价值给予了高度认可。从以上分析来看，我们似乎找到了大家看好美团长期投资价值背后的内在逻辑。
一方面，美团点评拥有500亿元现金，核心业务实现盈利，在生活服务主业上构筑了足够深的护城河。另一方面，美团点评拥有广阔的战略空间，是唯一一家业务看不到天花板的主流互联网公司。
但笔者认为，更重要的是美团创始人王兴的理性和顽强。他是一位几乎没有弱点的企业家。他不仅拥有优秀的创业才能，而且具有超越个人名誉、财富和物质享受并不断追求卓越的能力。创业精神，让投资者相信它会始终保持向上的进取精神，最终带领美团走向更远的未来。
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