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一。行业分析
（1）出生：冗长，繁琐且效率低下的传统家庭装饰
互联网房屋装饰行业诞生的原因主要是因为互联网技术提高了房屋装饰行业的效率。通过互联网作为信息传播平台，它将各方从在线和离线各方整合，缩短工业链，使消费者能够获得专业的现场测量服务，标准化的设计计划以及直接购买的制造商装饰材料，从而确保建筑团队的建设质量并具有更好的服务经验。
传统的家居装饰产业链如下图所示：
图1。传统家庭装饰产业链
从该图中，我们可以看到，传统房屋装饰市场产业链中涉及的主要实体包括建筑材料和房屋装饰工厂以及分销商，物流和运输服务提供商，装饰公司，设计师，建筑团队和家庭装饰用户。主要材料和家庭装饰是各个级别的代理商和分销商，行业是复杂而多余的。此外，装饰公司，设计师和建筑团队经常削减拐角处，回扣并出售，随意添加新的消费者项目，并在装饰过程中分包和转移劳动力，从而导致传统房屋装饰市场的普遍效率低下，并且用户满意度不佳。互联网家庭装饰的商业模式可以克服传统家庭装饰行业的许多缺点：
图2。互联网家庭装饰业务模型
随着互联网的发展和用户消费行为的转换，家庭装饰市场的互联网化过程正在进行中，并且已经从初始信息服务转变为一站式服务模型。由于本地装饰市场的本地服务强大，互联网房屋装饰制造商目前正在发展相对较重的模型，并且越来越多的本地服务（例如第三方监督和模型室），在线支付装饰付款和装饰贷款也在开发支持设施。互联网家庭装饰已逐渐从向用户提供给用户的装饰信息，设计画廊，论坛和其他信息服务，并逐渐开发了一种一站式家庭装饰服务模型，该模型提供设计报价，建筑材料和家庭装饰电子商务，第三方监督和建筑，在线支付的装饰支付和装饰贷款和其他金融服务。在互联网时代，电子商务平台可以提供标准化的产品/服务，更高的价格透明度（更高的价格比较）和更好的用户体验（3D/VR模拟装饰），以最终在线订购家庭装饰套餐的消费者。创新的F2C（工厂到客户）业务模型绕过中间商，缩短了供应链，并使电子商务平台的价格比传统的离线渠道更加定价。
（2）发展：广阔的空间，每个空间都显示出其神奇的力量
根据中国建筑装饰协会（CBDA）的数据，自2012年以来，中国的装饰行业的增长却高于公共装饰行业。在家庭装修行业中，电子商务（或O2O Home ）的年度复合增长率从2012年到2015年高达41％，但截至2015年的渗透率仍处于低至10％的低点。
图3。销售收入增长率和互联网房屋装饰市场透明度（单位：十亿元人民币）
从2013年到2015年，中国建立了80多个互联网家庭装修网站，其中50个以上获得了天使投资和风险投资。随着企业家和投资者越来越引起人们的追捧，预计O2O 房屋装饰将在未来变得越来越受欢迎。除了电子商务运营商外，传统的离线运营商（例如公共装饰运营商）也开始进入O2O 房屋装饰市场。
图4。近年来，互联网房屋装饰行业受到资本市场的青睐。
图5。上市的装饰公司参与了互联网
公司
电子商务平台
在线时间
商业模式
业务范围
黄金螳螂
金色螳螂之家
12
直接商店
上海，江苏及周边城市
Co.，Ltd.
蘑菇加
特许商店
第二和第三阶城市，例如江苏和智人，例如温州，宁波，金胡娜等
Co.，Ltd。
好服装
在线电子商务平台
一线城市：天津，杭州，南京，xi'an，等。
Co.，Ltd.
我爱我的家
纯财务投资我爱我的家人20％
中国东部和中部
参见集团
过家家
直接商店
深圳
图VI。互联网房屋装饰融资清单
互联网家庭装饰可以大致分为垂直和平台类别，每个类别都有其优势和缺点。垂直公司专注于整个服务过程，但是服务的广度还不够，而且价格比较信息和选择空间不足。该平台类别以集中的方式从每个房屋中显示装饰服务，并通过竞标与交易匹配。
家用装饰链太长，信息太大，用户不了解装饰，并且不熟悉消费，这导致了平台模型的诞生，以匹配诸如装饰公司，工头，设计师以及建筑材料和家具供应商等信息，这在一定程度上解决了信息不对称问题。但是，中介的性质使得很难干预装饰项目的控制。
平台模型和垂直模型之间的区别主要在于核心产品的所有权。作为召集人，该平台负责吸引用户流量，进行用户交互，提供信息服务，并尝试涉及交易和监督，但不承担对用户装饰本身的主要责任。 和Tmall是这种类型的代表。此外，垂直模型负责用户的装饰所有内容，专注于产品本身，还提供交互，交易和交付平台。代表性公司包括蘑菇装饰，爱情空间和。
（3）未来趋势：整体家庭装饰，资本是国王
与其他行业中简单易用的 +模型不同，家庭装饰行业是一个具有许多连锁店，长前线和复杂过程的领域。正是这使初创企业有机会领先。强调第三方监督团队并通过链接接受和对装饰质量的检查是入口点。建立装饰付款托管服务，装饰公司只能在装饰质量之后获得资金，这是第二个入口点；直接将所有者与上游建筑材料和家具制造商联系起来，并消除了中间链接。 AI空间推出了非常小米风格的装饰套件，每平方米699元，这是入口点4 ...
但是，随着消费升级时代的出现，用户需求也正在发生变化，并且上面的“明确”入口点正在不断集成。过去，单个信息服务不再满足他们的需求。仅涵盖整个工业连锁店的一站式家庭装修服务可以解决用户痛点并满足他们的需求。家庭装修的总体趋势正在朝着“较重，更重”迈进，基于平台的企业和垂直企业之间的差异越来越小。图巴图（）以其庞大的交通而闻名，已经开始涉及自行运行的装饰业务，而AI空间将包装价格带入互联网房屋装饰行业，也正在连接上游和下游工业连锁店。今年2月26日，的装饰业务完全停止了。毕竟，这也是因为不可能开设整个家庭装饰产业链。
真正的互联网家庭装饰应指的是旨在提高家庭装饰行业效率的模型，实现与上游和下游行业建立联系的目标，并降低传统家庭装饰的循环成本。
图7。家庭装修行业的工业链和互联网家庭装修的切入点
垂直和平台房屋装饰的整合正朝着一站式整体房屋装饰方向发展，其资产必须从轻度到沉重。目前，依靠资金，大型企业或外部资本的力量的早期积累，我们有能力集成平台和垂直资源，并朝着一站式家庭装饰服务迈进。随着一站式整体房屋装饰的发展，工业连锁店将进一步整合，与此同时，它将推动完成，工业化和标准化商品（例如建筑材料和家具）的开发。同时，新兴技术不断重建互联网家庭装饰的服务体验：VR和3D云设计技术的应用，在装饰过程中标准化服务构建和监督的应用创新将是该行业的热点。
二。公司比较
1）：交通入口，一站式集成安装定位，高质量的后端供应链
作为最受欢迎的房屋装饰O2O公司，在2015年获得了领导的2亿美元C融资，它使用了的住房资源来扩大其交通优势，并成为家庭装饰行业中最大的交通收入。每日平均流量为300万紫外线，无论是上游家具销售，家具销售，家用电器销售还是下游家庭装饰设计服务，它都已成为整个家庭装饰产业链中的单一链接。有了这样的交通优势，图巴图开始在赛道上具有第一号种子玩家的潜力。
图8。图巴图发展历史
由于交通入口也是房屋装饰的消费入口，因此对于而言，它几乎是不可避免的选择，最早在2014年，它是“从光到沉重”的，可以改善建筑和设计控制系统的供求。另一方面，它引入了专业人员为完整供应链系统设计离线建筑工地的专业人员。高级布局使图巴图能够承受2015年订单飙升的压力，并突出超越了其他竞争对手。目前，图巴图的供应链系统每月可以在执行该过程时承受成千上万的建筑工地。
2016年，图巴图（）使用了平台上出色的装饰工人的标准化管理能力，正式推出了新的工头模型。 使用装饰过程的标准化，以最大程度地确保用户的装饰结果确定性，从而提高行业效率，并为用户提供高质量的家庭装饰服务。
在服务链方面，大图（）已建立了8年，并通过监督服务为装饰工人和工人积累了很多直接管理经验。结合其在供应链和IT系统中的优势，可以根据标准化的过程链接将建筑材料传达给装饰企业，工人和工人，然后通过机制监督完成操作，以确保建筑工地的装饰质量。
图9。图巴图产品业务结构和“工头模型”新闻发布会
供应链和服务链的改进以及建立一站式家居装修平台的定位对上游和下游工业连锁店具有重要意义。 C-End家庭装修用户需要一个一站式平台，以使他们远离传统的家庭装修建筑材料分包模型的各种麻烦。对于F-End的上游家居装修建筑材料制造商，帮助他们完成了市场传输，从而节省了营销成本并将其用于研发产品。目前，图巴图（）在全国范围内已进入250多个城市，总共为900万多个装饰所有者提供服务，并带领了从中国最大的一站式房屋装饰全工业链平台，从而带来了从房屋装饰O2O 交通平台转变。
图10。图巴图的现有资源和图巴图质量保证系统
（2）：单产品复制，快速增长
是腾讯的主要支持项目之一。 2015年3月，收购了的股份。 在整个每平方米777元的房屋中使用一种一次性定价方法，从粗糙到精美的装饰，包括主要材料，设计和建筑，选择一线主要材料品牌，工厂的直接供应以及对应用程序的在线监督，以为用户提供装饰服务。目前，已登陆全国约17个中和大型城市，并计划将来降落在另外13个城市。
图11
的业务可以主要分为三个部分：一个是信息平台业务，第二个是集成的房屋装饰业务，第三个是吸引当地的家庭装饰公司加入特许经营业务。
1。信息平台：“为家庭装饰公司和设计师提供信息显示平台”业务
该公司的业务模块中的“向家庭装饰公司和设计师提供在线促销”是通过公司的“ X组装饰网络”实现的。该网站是第三方家庭装饰服务平台。通过互联网，在线信息流和离线业务需求进行集成和连接；通过在线招标的形式，实现了家庭装饰公司，设计师，建筑材料商人和客户之间的服务流量。
这项业务的困难在于在平台上掌握装饰公司的资格并在平台上监督装饰服务。
2。集成的互联网房屋装饰：“为家庭装饰提供最终的互联网家庭装饰，最终消费者”业务
在计费方面，付款以高成本绩效套餐的总包装定居。它以互联网为媒介，为家庭装饰终端消费者提供一站式高标准，高特征，高透明性和具有成本效益的家庭装饰服务，用于基本的扁平层粗糙房屋的硬装饰，包括材料，房间测量，设计，构造，构造，接受，接受和售后。
①工程质量的标准化和专业化
在建设和接受过程中，结合国家建设标准及其自身的建筑标准，该公司将施工分为255个标准过程，并将接受度细分为125个标准。
App过程控制是透明和标准化的
在提供此服务时，意识到了离线装饰服务与在线互联网信息技术之间的联系。 移动应用程序具有一个内置的家庭装饰过程控制系统，具有两个列：“国家标准”和“建筑工地”。项目经理根据255个标准流程集进行实时的施工监督，并将诸如施工中的节点，施工合规性状态等的数据上传到移动应用程序的工作端口。主管（检查员）在建筑工地图片上向房屋装饰终端消费者提供反馈，以及施工中的节点是否符合节点的接受标准。房屋装饰终端消费者可以根据设定的125验收标准比较自己的建筑工地和国家标准，并进行服务评估，作为项目经理的评估标准。
③建筑材料的标准化：F2C型号
为了提高采购效率并避免在许多采购链接中过度积累采购成本，该公司将建筑材料采购链接直接压缩为“建筑材料制造商/通用分销公司”。该公司与建筑材料制造商合作了很长时间，以购买制造商的某些型号和某些颜色的某些颜色很长时间。该公司目前提供的材料包括七个主要项目：陶瓷瓷砖，木地板，浴室，集成柜，内门（不包括防盗门），开关面板和集成天花板。所有七个主要项目均采用国内一线品牌：浴室，天然实木地板，老板厨具，Dolux Paint，OPP集成天花板， Tiles，Simon ， ，太阳能电线和 。此外，它还包括必要的物品，例如地板和水龙头。
④标准设计样式
该公司提供了几种标准化设计供参考。目前，该公司提供了两种参考标准设计，即新的时尚风格和新的欧洲风格，提供了“ 777元/㎡的一站式家庭装饰服务”。
⑤通过硬装饰来额外消费柔软的家具和家具
该公司独立设计的软装饰产品，并通过3D数字化了每种软装饰产品。软件用户使用独立开发的设计软件来实际上与目标未完成的房屋中的公司软装饰产品相匹配，以进行基本的硬装饰。目前，该公司设计了四种柔软的家具产品，分别有四种样式，每种产品都有几种模式和型号可供选择。当前可用的柔软家具系列是系列，夏季庄园系列，系列和法国爱情系列。
图12：具有成本效益的标准化硬装饰和3D体验驱动软装饰的额外消费
3。加入：“向城市合作伙伴出口风格的终极互联网房屋”业务
如果该公司想在短时间内在全国范围内迅速出口其最终的互联网家庭装饰模型，那么仅依靠公司自己的直接经营商店将面临巨大成本和不可接受的当地条件的困境（尤其是在第二和第三层城市中，互联网家庭装饰模型的接受程度相对较弱）。基于区域传统家庭装饰公司的需求，这些公司扩展到互联网房屋装饰领域，以及该公司愿意以低成本的价格输出终极的互联网家庭装饰模型，并迅速选择了来自全国各地的房屋装饰公司，并具有良好的资格，并同意互联网家庭装饰概念，以授权他们使用品牌并将 Model Model Model Model Model to Home for 供他们使用。
该公司的现有资源：截至2015年9月30日，XTUAN家庭装饰网络（信息平台业务）已开设了121个城市子站，拥有650,000名房屋装饰所有者，34,700名设计师成员和44,000家家庭装饰公司成员，以及该网站的平均每日独立访客。从官方网站来看，该公司目前有16个离线体验大厅。
图13。
（3）金·曼蒂斯（Jin ）的房屋：公共设备积累，位于高端位置
自2014年以来，的业务范围已从公共装饰扩展到家庭装饰。该公司开发了家居装饰品牌“ Home”，并努力通过O2O 商业模式来增强新业务。除了开发该网站外，还开设了Tmall Home 的购物中心，这是阿里巴巴的TMALL的O2O互联网家庭装饰网络平台。
在业务模型方面， Home使用集中的采购和销售来降低成本并消除信息不对称，通过专业的培训和监督服务确保建筑质量，确保您看到的是展示中心系统所获得的，并帮助装饰公司以直接的方式建立长期利益。 Jin 分解了主要的装饰步骤，然后将每个步骤标准化以形成两个闭环模式。设计计划是在O2O模型中实施的，并且在每个覆盖的城市中建立了一个展示中心，以确保您看到的就是所获得的。使用F2C模型来实现建筑材料的集中采购和销售，删除中级代理商并实现模型的货币化。
图14。金披披披披家庭业务模型
我们认为享有有利的位置，并且可以有效地掌握O2O Home 商机。预计公司将拥有O2O
预计该业务将在未来几年内表现良好，因为（1）公司采用直接商店模型并具有更好的质量控制； （2）锁定中高端客户的锁定，平均客户单位价格较高； （3）可以使用VR技术来改善消费者的体验。
直接商店模型确保更好的质量控制
与Yaxia的特许商店模型和Hong Tao的纯电子商务平台模型不同，在2015年底将其O2O 家居装饰商业模型从特许商店模型转变为直接商店的模型。此前，通过与家庭装饰电子机构的联盟实现了特许商店的模型，但IT造成了IT构成构造管理问题。因此，在2015年底，金曼蒂斯终止了与家庭装修电子站的合作。
图15。
过去的
现在
与家庭装修电子站结盟
Home的独立品牌
时期
2014年6月 - 2015年8月
2015年8月出席
离线布局
特许商店
直接商店
后勤
超过34个区域分销中心
与 合作
检查，质量评估
特许经营
金色螳螂房屋检查员
资本支出计划
3年内10亿元人民币
2.7亿元人民币
目标客户
仔细计算
中间和高级
主要收入来源
特许经营费
产品和服务
对直接商店模型更加乐观，因为它具有以下优势：
（1）应用程序和人力控制的质量更好；
（2）联合材料采购可以节省成本； 3）减少与第三方的利润共享。同时， Home还决定与合作在仓库物流系统中，而不是建立自己的配送中心。截至2016年第一季度末， Home已建造了23家直销商店，预计到2016年底将达到60-70。
总体而言，我们同意的直接商店策略，因为它可以增强在形成模型室，物理展示和部署质量方面的离线渠道的优势。我们认为，更好的展示部署和装饰质量将有助于传统的离线装饰运营商（例如）在互联网公司中脱颖而出。互联网公司通常采用平台/特许商店模型，通过网站通过网站获利。考虑到房屋装饰的高单价和低消费频率，我们认为装饰管可能对最终客户至关重要，因此直接商店模型适用于传统的离线装饰操作员，例如Jin 。
2.锁定中高端客户，以确保较高的平均订单价格
自2015年中期与家庭装饰E站的联盟终止以来，已将其目标客户设置为中级和高级客户，这与过去主要是低级客户在过去的情况下完全不同。金·曼蒂斯（Jin ）倾向于创建高质量的装饰服务提供商的形象，以将其与其他企业区分开，并避免陷入低级客户的激烈竞争，因为低级客户的价格强烈。管理层还表示，该公司计划实施质量控制并创建一个合理的商业模式，该模式可以维持长期盈利能力而不急于抓住市场份额。
我们同意金·曼蒂斯（Jin ）锁定中间和高端客户的策略，因为（1）房屋装修的消费频率很低，而且价格很高； （2）相应地，以高平均销售价格和高利润率来交换高质量服务是一个更合理的选择。在改变目标客户之后，2015年上半年，公司订单的平均金额从2016年上半年的70,000元提高到80,000元，达到了2016年上半年的150,000元。为了在成本和质量之间取得平衡，采用F2C业务模型来维持成本竞争力。产品标准化是确保质量控制并节省成本的另一种方法。目前，提供了三套基准包装，其价格范围在778元/平方米和1,098/平方米之间。该公司还提供不同的设计概念的搭配厨房包和浴室袋。
图16。金曼蒂斯直接商店的分布以及标准化和多元化的包装
3.应用VR技术来改善消费者体验
为了增强消费者的体验，在其网站上提供了360度全能的虚拟模型室和清晰的管道设计。该公司还在其直接商店中提供虚拟现实VR设备，使消费者可以通过生动的VR体验体验墙/地板的变化，家具放置，照明条件和其他装饰选择。预计VR技术可以改善消费者的购买前经验，这将有助于刺激消费者做出采购决策并推动公司收入增长。
4。广播小组：玩家
1。公司资料
该公司是国内公共建筑装饰行业的主要企业之一，并且是国内住宅精美装饰业务的行业领导者。该公司致力于为大型房地产项目，政府机构，大型国有企业，跨国公司，高端酒店等提供全面的建筑装饰解决方案和工程建设服务。该公司是建筑和装饰行业中为数不多的赢得“中国著名商标”的公司之一。就资格而言，它已经达到了建筑和装饰企业的领先水平。在工程质量方面，该公司赢得了数十个Luban奖和国家建筑工程装饰奖，这在该行业中处于领先地位。 “绿色装饰”是中国建筑装饰行业的主流发展趋势。该公司的技术研发中心是一个研发机构，其能源储蓄和环保的装饰和装饰技术是突破性的方向。 2008年，它被深圳政府部门公认为深圳市政研发中心（技术中心类别）。
2。股权结构
公司的十大股东：
两名主要股东在2015年10月28日之前减少了持股：广播持股将其持股量减少了6.03％，比例从43.52％下降到37.49％。 Ye 将其持股量减少了1.98％，比例从14.27％下降到12.29％。
公司的外国投资：
有20家公司参与或持有股票，其中16家公司合并了财务报表。
3。主要业务年度比较
该公司在同一行业不大，估值较低：
净资产的总回报率不高，但毛利率仍然可以接受。主要业务集中在建筑和装饰领域，毛利率也在平均水平上。
总体现金流量承受着巨大压力，在不久的将来有所改善：
The is not high, and the rate has :
are on a trend and are under great :
4. home : house
At , the 's home brand "Happy Home" has four halls in : Hall, Hall, Luohu Hall and Hall.
In the short term, the " " brand will be in core in the Pearl River Delta such as . After the , they will be and in with and other .
The team in such as IT and and , chain, home and , and has in in , B&B, Tmall home , etc. The son of 's holds 23% of the , and other core also hold to the 's and bind the of , which is to long-term . In , Group on 16 that it plans to RMB 100 to a to build a and form a in the chain by to , and . In the , it is also to rely on " house" to such as home micro-loans, home .
三。总结
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发表于 2025-4-22 01:03:15
